8月以来，各大车企中期“成绩单”陆续揭晓。《中国经营报》记者注意到，上半年北汽蓝谷（600733.SH）亏损逐步收窄。
财报数据显示，上半年北汽蓝谷实现营业收入95.17亿元，同比增长154.38%；归母净利润为-23.08亿元，同比增长10.24%，较上年同期减亏2.46亿元；整体毛利率为-5.47%，上年同期为-10.98%。从数据中可以看到，北汽蓝谷虽然仍处于亏损之中，但其盈利能力已有了一定的改善。
北汽蓝谷业绩改善背后的逻辑是什么？北汽蓝谷方面表示，在市场深度调整的2025年，北汽蓝谷“极狐+享界”双品牌战略取得了不错的成绩。一方面，享界撬开了高端市场。另一方面，深耕主流市场的极狐品牌通过聚焦细分场景打造差异化优势提高了销量，凭借规模效应摊薄成本，助力北汽蓝谷上半年业绩的改善。
研发与渠道投入吞噬利润
2020年以来，北汽蓝谷一直处于亏损中。2020年至今年上半年，北汽蓝谷累计亏损已超过300亿元。
2025年上半年，北汽蓝谷实现销量6.7万台，同比增长139.73%。其中，极狐品牌销量为5.32万台，同比增长198.06%。
销量的增长虽助力北汽蓝谷营业收入、净利润分别同比增长154.38%和10.24%，但受产品研发投入力度加大以及销售渠道的扩张，北汽蓝谷上半年仍处于亏损之中。
财报显示，北汽蓝谷旗下子公司北京新能源汽车股份有限公司上半年营业利润亏损35.37亿元，净利润亏损35.47亿元。另一家全资子公司北京蓝谷极狐汽车科技有限公司上半年营业收入为57.25亿元，净利润为1820万元。
研发与渠道等方面的投入在短期内吞噬了北汽蓝谷的利润。
北汽蓝谷半年报显示，上半年北汽蓝谷研发费用为10.7亿元，同比增长62.94%。在渠道扩张方面，截至今年6月30日，享界门店总数已超700家。上半年，极狐品牌通过鼓励经销商在空白城市、西部地区及汽车商圈建设新渠道及卫星店，进一步增加渠道覆盖广度和深度。截至6月30日，极狐品牌累计运营一级门店数量已达370家。与此同时，极狐品牌全国服务中心已增加至325家，覆盖30个省份、188个城市，并已累计建设并运营140座极狐充电站。这些举措的落地都需要真金白银去支撑。
一直以来，盈利问题都是不少新能源汽车企业的“痛”，这几年新能源汽车市场规模虽然得以迅速扩张，但先后遭遇了原材料价格上涨以及“价格战”因素影响。多重压力之下，迄今为止已经盈利的新势力企业并不多。
对于单个企业而言，必须要卖更多的车，才会有实现盈利的可能。
记者注意到，北汽蓝谷正在不断丰富产品线。8月18日，享界S9T开启预订，预售价32.8万元起，预计9月正式上市。享界是北汽蓝谷与华为合力打造的高端新能源品牌，也是北汽蓝谷冲击豪华市场、提升溢价能力的主要平台。从2024年8月到今年8月，享界在一年时间内共推出了旗舰电动轿车享界S9、S9增程版以及享界S9T三款车型。8月22日，A0级纯电小车极狐T1亦正式宣布开启预售，预售价区间6.88万—9.38万元，北汽蓝谷产品结构得以进一步完善。
北汽蓝谷方面表示，下半年北汽蓝谷有望凭借享界S9T、极狐T1以及极狐品牌增程产品，拉高公司销量。除了丰富产品布局外，北汽蓝谷也将通过强化成本管控相关举措提升经营业绩。“随着规模效应及降本等举措的稳步推进，北汽蓝谷盈利能力将持续优化。”
极狐+享界双品牌“组合拳”发力
面对竞争激烈的新能源汽车市场，北汽蓝谷当下的思路是清晰的，即持续推进“极狐+享界”双品牌战略。
记者了解到，北汽蓝谷旗下虽有享界、极狐和BEIJING三大品牌，但当前北汽蓝谷主要将资源向享界和极狐两个品牌倾斜。
经过多年技术沉淀与市场培育，极狐品牌已成功度过产品导入期，进入规模化增长新阶段。上半年，极狐以“精准上新”保持市场热度：4月集中投放2025款阿尔法S5、阿尔法S6、阿尔法T6；6月跟进推出2025款阿尔法T5，通过密集的产品迭代持续强化竞争力。随着极狐T1的上市，极狐品牌已构建起囊括A0-C级大众市场的完整产品线。
享界品牌的表现是北汽蓝谷业绩能否好转的关键因素。记者关注到，享界品牌首款车型享界S9上市后迅速打开局面，4月增程版上市后交付量亦持续攀升，6月享界品牌全系交付首破4000台大关，达4154台，环比增长94.7%，在30万级豪华纯电轿车细分市场排名第一。
8月18日，享界旗下新车型享界S9T开启预售，预售价32.8万元。官方数据显示，享界S9T预售开启1小时小订就突破了1万台，24小时小订突破2万台。
享界作为鸿蒙智行“五界”之一，聚焦的是30万—50万元级别高端市场，全面对标BBA（奔驰、宝马、奥迪）。
平安证券股份有限公司汽车行业首席分析师王德安认为，当下汽车产业的高端化已经有了非常好的土壤，可以说是到了一个黄金期。“目前国内汽车行业高端市场优质供给仍显不足，这就存在着大量的机会和空间，留给自主品牌去挖掘。”王德安指出，高端市场的竞争维度更加多元，而且竞争壁垒不容易攻破，这是车企无论从经营质量维度考虑还是从品牌长期发展维度考虑，都应该去做的一件事情。
“目前,公司聚焦北汽极狐和享界两大品牌，产品围绕中高端及个性化品类打造。”北汽蓝谷方面表示，随着中国新能源汽车市场的快速增长，行业竞争态势不断升级，呈白热化趋势。国家监管部门正在持续加大力度整治市场非理性竞争行为，但市场集中度持续提升，马太效应日益凸显。对此，北汽蓝谷聚焦享界和极狐两大品牌，持续打造差异化产品优势。
西部证券在最新发布的研报中指出，通过聚焦极狐&享界双品牌战略，多维联手华为赋能北汽新能源转型升级，北汽蓝谷将开启新一轮产品向上周期，全面实现“三年跃升”计划。西部证券判断，预计2025—2027年北汽蓝谷销量将分别达到22.5万辆、39万辆和50万辆，分别同比增长102%、73%和28%。预计未来伴随享界品牌高端车型起量、自身销量规模不断攀升、海外占比持续提升，将带动北汽蓝谷盈利能力持续改善，预计2025—2027年北汽蓝谷综合毛利率将分别达到2.8%、11.8%和14.7%。
记者了解到，接下来，北汽蓝谷将从多个维度着手改善公司的盈利能力：一是致力于实现销售的进一步上量。以规模效应作为降本增效的基础，通过产品矩阵拓展、渠道优化等一系列举措，夯实盈利改善根基。二是推动产品结构优化。提升盈利能力高的产品及海外高毛利市场销售占比，加速极狐国际化认证，推进海外市场布局，争取尽快扩大海外销量贡献。三是多维度降本。北汽蓝谷今年正在逐步落实降本举措，严控材料成本、管理和营销费用等，在保障研发总体投入基础上提高研发效率，同时推进零部件自制比例。四是构建全方位盈利生态。除整车销售主业外，北汽蓝谷正通过技术输出、后市场服务体系构建等多元业务布局，持续拓展盈利增长点。
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